2025上半年财报出炉,诺和诺德揽获1549亿丹麦克朗(约合223亿好意思元)的营收,其中司好意思格鲁肽三款剂型竣事1127.56亿丹麦克朗(约167亿好意思元)的销售额,瞎想孝顺近73%的营收。
从数据来看,这也不错视作司好意思格鲁肽认真接过K药各人“药王”权杖的要津一刻。
不外市集对此反馈极为冷淡,诺和诺德股价在财报公布前后最低跌至45.05好意思元/股,刷新近一年历史新低。
究其原因,照旧公司对外提前发布了盈利预警,将全年销售额从此前13%—21%的预期,转变至8%—14%,将营业利润增长预期从之前的16%—24%下调至10%—16%,转变后的数据上限在此前一季度预期的下限隔壁逗留,不行谓不惨淡。
简而言之,GLP-1赛说念动辄超50%的增长已是当年,将来可能“卖不动了”。
困难缠身的“药王”
这位新任“药王”当今看来困难并不少,全年销售预期被下调、利润教育被压缩、好意思国市集被复方药房搅得天翻地覆,连CEO王人要换东说念主。
“下半年好意思国市集的节律比咱们预测的要慢。”行将卸任的CEO拉尔斯·约根森在电话会议里的讲解显得有些无奈。
让诺和诺德“慢下来”的,率先是自家王牌Wegovy在好意思国的处方增长失速。
二季度末,Wegovy在好意思周处方量约28万张,虽比客岁同期多出不少,却远低于公司里面的激进模子。罪魁首恶之一,是依旧汗漫的复方药房。尽管FDA早在5月22日就告示GLP-1类药品不再穷乏,但多数小药房仍打着“个性化剂量”的旌旗,用入口原料药灌装“盗窟版”司好意思格鲁肽。
诺和诺德与线上药房Hims&Hers的“配合—撕破脸—离散”闹剧,更是让公司堕入公关泥潭。
诺和诺德高管在电话会议上暗示,据他们估算,当今约有100万好意思国患者正在使用这些灰色居品。
好音讯并非莫得。7月1日起,好意思国最大药品福利措置公司CVS把Wegovy列为惟一投入宇宙处方集的减重GLP-1,表面上开释20万新增患者。负责好意思国市集的大卫·摩尔在电话会议中拆伙显示具体鬈曲数字,只说“与决策相符”。
为了更好地干事这批用户,诺和诺德在3月上线了自营网上药房NovoCare,当今现款支付处方占比已冲到10%。“咱们下半年还会把Ozempic也放进NovoCare,让患者不管有莫得保障王人能拿到药。”摩尔补充说念。
“当今GLP-1最大的看点仍然是减重相宜症,这也导致成本市集好多技能是按照消耗品的宗旨在期待它的超苍劲增长,但刻下宏不雅环境复杂,好意思国对于药品订价的战略影响身分也大,这也盘曲影响了诺和诺德在成本市集的发扬。”一位历久照拂医药行业的资深分析师对《中原时报》记者强调。
“礼来和诺和诺德的产能供应仍是不是最大的问题了,当今规矩GLP-1类居品增长的身分主如果消耗者的浸透率和续购率,减重和糖尿病不同,莫得强制性的历久使用刚需,好多消耗者使用一段时分后简直王人会停药。”上述分析师暗示。
硝烟果决燃起
当年12个月,诺和诺德股价已跌去64%,市值挥发逾4000亿好意思元。也曾的欧洲市值之王,如今不得不让位于礼来、诺华等老敌手。
更值得照拂的数据处所是,受客岁入购Catalent后带来的摊销负担,上半年公司毛利率从84.9%跌至83.4%,主要销售用度却逆势高潮15%,沿途砸向Wegovy和Ozempic的告白、扣头与药房返利。
CFO卡斯滕·克努森坦承,“下半年价钱侵蚀会更显然,因为咱们要在现款渠说念和保障渠说念同期铺货。”
成本开销则是另一座“大山”。电话会议中提到,诺和诺德刻下对于不动产、厂房和建树的成本开销为281亿丹麦克朗,而2024年为189亿丹麦克朗,这主如果由于对刻下和将来打针剂和口服居品的特等原料药出产才调以及灌装/完成才调的投资激动。
产能一直是令诺和诺德“头痛”的市集问题之一,一朝这波产能扩完,将来很万古分也许王人毋庸再盖新厂。
太平洋另一端的中国市集,则在二季度给诺和诺德上了一堂“渠说念措置”课。
由于客岁为Wegovy上市提前压货,本年上半年渠说念商集体去库存,导致GLP-1居品在中国的增速从“呼吁大进”酿成“低于预期”。负责海外业务的迈克·杜斯特达尔对此倒不回想,“咱们没丢份额,反而在抢市集。真是的挑战是西宾更多二三线城市的医师和患者。”
真是的困难八成将在2026年才会大面积显现——届时国内多款仿制药将无间上市,价钱体系例必重塑。
天风海外有关研报中显示,范围2023年8月,共有106个GLP-1类减肥新药的临床磨练技俩,其中中国企业占比约40%。辉瑞、诺华、安进、韩好意思制药、信达生物、华东医药、恒瑞医药、石药集团等王人有有关居品管线布局,流程不一。
迈克在呈报分析师发问时漠视地强调:“中国有一亿糖尿病患者、两亿肥美患者,只须浸透率多一个百分点,市集就会更大。”
放眼将来半年,诺和诺德身上相通还有“谜底”尚未揭开,非论是预测年底在好意思国获批的25毫克口服司好意思格鲁肽,照旧行将脱手Ⅲ期临床的Amycretin。
虽然,竞争恒久王人在,礼来的替尔泊肽动作“老敌手”已虎视眈眈,辉瑞、安进的双靶、三靶管线正列队进场,而复方药房的灰色商业八成仅仅序幕。
医药行业莫得弥远的传说,唯有弥远的竞争。
至于这条路通向的是第二个黄金十年欧洲杯体育,照旧被反超的拐点,时分会在来岁此时给出谜底。